赢合科技新能源汽车

A. 从“夫妻店”做到亿万身家，赢合科技创始人“贪心不足”被查

在一般人眼里，亿万富豪们的心态应该是自由放松的。其实不然，穷人有穷人的满足，富人有富人的贪心。赢合 科技 CEO王维东就是这样一个人，赚钱能力超强的他，依然贪心不足，走歪门邪道，涉嫌操纵证券、期货市场，结果东窗事发被抓了。

王维东的履历可谓精彩，他和妻子创立赢合 科技 ，抓住了锂电设备的风口，不仅成了LG和特斯拉的合作方，还凭借口罩机在疫情中大赚一笔。身家数亿、功成名就的他，为什么还是不满足呢？

立案调查

王维东出事的消息，在1月17日就由赢合 科技 发布了公告，当时的消息是，王维东因涉嫌操纵证券、期货市场罪，在1月15日被刑拘。

到了3月4日，情况有了新变化，证监会介入，正式对王维东进行立案调查。也就是说，证监会的调查是在警方拿到更多证据后的后续操作。

证监会对王维东下发的《调查通知书》说：“因你涉嫌操纵证券市场，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，我会决定对你立案调查，请予以配合。”

从股市反应来看，1月15日当天公司股价跌停，随后缓慢下行。在证监会调查消息发布后的3月5日上午，公司股价也是下跌，但跌幅不大，说明市场对这个消息已基本消化。

由于案情具体细节并没公布，王维东是如何操纵证券市场，外界还不得而知。他在证券市场上的操作，目前已知的公开信息是减持套现。

2019年，上海电气入主赢合 科技 ，从王维东夫妇手上买到17.03%的股权，后者套现21亿。目前，上海电气持股22.14%，是大股东；王维东持股17.13%，依然是二股东；王维东妻子许小菊持股1.80%，是五股东，她也是赢合 科技 总经理。

王维东原本是赢合 科技 的董事长，在1月15日被抓后，赢合 科技 立刻召开董事会，改选了董事长，新任董事长是王庆东。

王庆东和王维东都是1977年出生，名字相似，看起来像是亲兄弟，其实并非如此，王庆东来自大股东上海电气。

昔日辉煌

王维东是甘肃人，1999年到深圳闯荡，很有商业头脑，一开始做机械配件加工，赚取了人生第一桶金。2006年，他敏锐看到了锂电池的广阔前景，创立赢合 科技 ，正式进军锂电池设备制造行业。

王维东做得风生水起，2009年还在央视经济频道《对话》栏目分享创业经验。到2012年，公司年产值已经超过10亿。2015年，公司在深圳创业板上市。

这时的王维东，已经算是功成名就了。特别是在2019年，他还入选国家“万人计划” 科技 创业领军人才。

王维东的妻子许小菊比他小4岁，2006年公司创立时，许小菊就担任董事、副总裁等要职。

和许多亿万富豪一样，王维东也多次对家乡进行捐助，主要是教育事业。2011年他捐资120万支持家乡的文化场所建设，2012年发起“扶贫济盲”甘肃白银光明行活动。那些接受过他帮助的孩子们，如果得知他涉嫌违法，不知道心里会作何想。

股权转让

上市后的赢合 科技 ，迎来了更多的发展机遇，2018年公司的锂电设备营收在全国排名第二，成了国内动力电池智能自动化设备行业的龙头企业。

王维东对市场非常敏感，善于抓住热点。2018年，公司收购斯科尔51%股权，跨界电子烟领域。这一业务曾在2019年上半年为公司带来了1.35亿的营收和3856万的净利润。但风云突变，2019年下半年政策调整，电子烟强监管收紧，公司才失去了这个利润增长点。

2020年，赢合 科技 发生了很多大事情。首先是控股权转让，上海电气通过股权协议转让方式，受让王维东17.03%的股权，成为赢合 科技 新的控股股东。

这一年，公司与CATL、比亚迪和LG化学等企业，新签订了超过33亿的锂电设备订单，公司还和特斯拉开始合作。这一年，公司还在疫情期间跨界生产口罩机，在20天内接的口罩机订单，其营收约相当于公司在2019年的全部营收。在生产口罩机的一个多月，公司股价飙升，几乎翻了一倍。

从业绩来看，公司上市后，只在2019年出现净利润下滑。根据公司1月发布的业绩预告，2020年净利润超过3亿，同比增长一倍左右，这主要得益于新能源 汽车 行业回暖，锂电池订单大增。

B. 新能源汽车上市公司有哪些

在整车领域推荐：比亚迪、宇通客车、江淮汽车以及多氟多、杉杉股份、康盛股份
、猛狮科技
等转型标的；电池及相关原材料领域推荐：东源电器
、猛狮科技、先导股份
、赢合科技、天赐材料
、当升科技、新宙邦、沧州明珠、正海磁材、宁波韵升、中科三环、天齐锂业、赣锋锂业、众和股份、华友钴业等；充电桩领域推荐：特锐德、万马股份、奥特迅等。

C. 光伏和新能源汽车有哪些股票

最全太阳能＋新能源汽车概念股一览
一、光伏产业链
光伏玻璃：信义玻璃、 福莱特、亚玛顿、南玻A、安彩高科、旗滨集团
光伏封装材料：福斯特（胶膜）
逆变器：阳光电源、锦浪科技、上能电气、固德威、科士达、禾望电气
光伏制造设备：晶盛机电、京运通、迈为股份、捷佳伟创
硅料：保利协鑫、新特能源、 通威股份、大全新能源、亚洲硅业、鄂尔多斯
硅片：隆基股份、中环股份、京运通、向日葵
电池：隆基股份、爱旭股份、福斯特、协鑫集成、东方日升、赛伍技术、爱康科技、航天机电、中来股份、中利集团、拓日新能、英杰电气、亿晶光电、向日葵
组件：隆基股份、天合光能、协鑫集成、晶澳科技、东方日升、赛伍技术、爱康科技、京运通、航天机电、中来股份、中利集团、拓日新能、芯能科技、亿晶光电、向日葵、ST天龙
正银：帝科股份
电站：中国光核、中国核电、晶科科技、宝新能源、节能风电、太阳能、林洋能源、京运通、吉电股份、江苏新能、川能动力

整理过往数据，再结合当下市场热点题材和板块，也整理了3只金股，这几只票经过几个月的震荡吸筹，目前随着市场逐渐回暖，已经有主力资金开始布局介入，上升通道已经打开，趋势很不错，今天也是给大家带来了三只十月份有望翻倍的潜力股。因为平台审核不能直接在这里公布。

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二、新能源汽车产业链
1.锂电池
中国知名锂电池企业包括：宁德时代、比亚迪、国轩高科、力神、孚能、亿纬锂能、中航锂电、比克、多氟多、卡耐新能源等。
2.电机
中国知名电机企业包括：比亚迪、精进电动、北汽新能源、华域电动、方正电机、上海电驱动、奇瑞新能源、长安、合肥巨一等。
3.电控
中国知名电控企业包括：比亚迪、联合电子、北汽新能源、上海电驱动、奇瑞新能源、合肥巨一、深圳大地和、长安、汇川、卧龙电驱等。
4.热管理系统
中国知名热管理系统企业包括：三花智控、银轮股份、中鼎股份等。
5.IGBT（能源变换与传输的核心器件）
中国知名IGBT企业包括：比亚迪半导体、斯达半导等。
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6.三元正极材料
中国知名锂电池三元正极材料生产企业包括：长远锂科、容百锂电、振华新材料、厦门钨业、当升科技等。
磷酸铁锂正极材料
中国知名锂电池磷酸铁锂正极材料生产企业包括：贝特瑞、德方纳米、贵州安达、湖北万润、湖南裕能等。
7.负极材料
中国知名锂电池负极材料生产企业包括：璞泰来、贝特瑞、宁波杉杉、东莞凯金、中科星城等。
8.电解液
中国知名锂电池电解液生产企业包括：天赐材料、新宙邦、国泰华荣、宁波杉杉、天津金牛等。
9.湿法隔膜
中国知名锂电池湿法隔膜生产企业包括：上海恩捷、苏州捷力、中材中锂、星源材质、河北金力等。
10.干法隔膜
中国知名锂电池干法隔膜生产企业包括：星源材质、惠强能源、中兴新材、沧州明珠、中科科技等。
11.锂电设备
中国知名锂电设备企业包括：先导智能、赢合科技、杭可科技、璞泰来、科恒股份、星云股份、智慧松德、大族激光、诺力股份

D. 赢合科技在哪些城市有工厂

摘要 赢合科技有惠州赢合、江西赢合、东莞雅康等全资子公司，以及惠州隆合、深圳慧合、深圳和合等控股子公司，同时还拥有位于广东惠州仲恺国家高新区和江西宜春经济开发区的两大生产基地。

E. 赢合科技股份有限公司怎么样

若您说的是广东赢合科技有限公司，成立于2017年06月13日。公司经营范围包括：智能装备研发、销售及技术转让、技术咨询、技术服务；自动化设备、机械电子设备、大型自动化系统及整线生产线的研发、安装、销售及相关技术转让、技术咨询、技术服务；无人机的技术开发、技术咨询与技术转让；航天航空电子软件开发；计算机信息技术研发等。

温馨提示：以上内容仅供参考。
应答时间：2021-11-22，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。

F. 新能源汽车锂电设备的三个重点标的

对于新能源 汽车 动力电池产业链的龙头公司，我一直都比较关注，也写过先导智能、璞泰来、福能东方 的 深度分析文章（详见文末链接）。根据部分投资者朋友的建议，结合三季度报的解读，对这三个公司的近期情况进行了一次梳理。

一、 先导智能。

上半年受疫情影响较大，财报数据参考意义有限。三季度财报确实很亮眼，业务呈现加快发展的经营态势，这也符合锂电和光伏行业快速发展的产业发展趋势。具体财报解读如下：

一是业务快速扩张。 虽然前三季度净利润勉强跟去年持平，但 单三季度营收同比增长68.5%，扣非净利润同比增长61.5% ，应收账款同增100%环比增加50%，预付账款同增54%，存货余额基本持平，但存货周转率却是大幅提高，达到去年同期的2.7倍。 合同负债 （预收款）15亿，同比增加20%环比增加38%，也基本验证了上半年新增订单大幅增加83%（达到35-40亿，账期一般是3331）的说法。经营现金流环比下降7成同比下降22%，但仍然有1.15亿，有所偏紧但仍在合理范围。

综上， 锂电和光伏设备受益于产业景气度提升，公司业务呈现快速发展势头，公司计划用2-3年时间综合营收达到100亿（去年47亿，今年预估60亿左右）。

二是盈利质量有所提升。 虽然公司单三季度毛利率下降比较大，只有33%，环比下降了10个百分点（ 下降幅度有点大，后期需要关注变化 ），但净利率环比提升3.2个百分点，恢复到15.4%的水平，净资产收益率因为净利率提升和存货周转率大幅提升，增长明显，达到8.34%，同比提高了2.7百分点。 净利率提升的主要原因是研发费用大幅减少 ，研发占营收比例从二季度的16.7%下降到三季度的5.3%。

从股东结构看 ，三季度香港结算公司大幅增加2674万股，持股比例从5.22%增加到8.24%。明星私募睿远基金新进前十大股东，持股1547万股占1.76%。

今年以来，先导智能的股价波动比较大，3月份受市场大环境影响，从最高的60元跌到34.5元，回撤42%（我在这个阶段逐步建仓，左侧伸手，多次补仓，平均成本40左右）；后面震荡回升到53元，涨幅54%，但之后受定增压价、二季度业绩不及预期等影响，跌回到40元左右，回撤25%；9月15日定增方案落地，宁德时代包揽25亿定增金额，成为公司第二大股东，不仅打破了原来先导智能与宁德时代合作不愉快的市场猜疑，通过深度绑定宁德时代，还增加了先导智能后续发展的确定性，也对先导管理层不注重股东价值起到制约作用，有利于改善公司治理环境，之后的市场表现也验证了这样的判断，股价震荡上行到目前的60元，涨幅达到50%。

今年5月15日我在文章《有些瑕疵的优等生——先导智能深度分析》对先导智能的评价是这样的

半年过去了，基本验证了之前的预判，我们体会其中的奥妙，也是投资的乐趣之一。更加深了我对投资的感悟： 长期投资逻辑随着时间的推移会慢慢被演绎，在一定程度上是可以预判的；而短期的市场表现却是变幻莫测，受阶段性信息、市场情绪和风险偏好等因素影响较大，是难以预测或把握的 ；两者结合来看给我们的投资启示是： 在具备长期投资逻辑的好行业好公司，遭遇不影响长期逻辑的阶段性利空影响的时候，往往能有一个不错的布局好公司的价格 。

热爱投资，能够赚钱的结果固然重要，更重要的是构建自己的投资体系，凭借个人对行业和公司的认知，形成自己的投资逻辑，做出自己的预判和决策，随着时间推移，逻辑被演绎，预判被证明，这是一个幸福快乐的过程。

二、福能东方

这个公司市场可能好多人并不了解，他 不象 先导智能那么有名气，看他的公司财报也是一塌糊涂，已经连续8个季度报告扣非净利润是亏损的。为什么关注他，最大的亮点就是今年他 收购了软包电池设备龙头企业--超业精密 ，定增价6.1元，5月份开始并表。7月29日《一个还未被关注的锂电设备龙头——智慧松德的投资逻辑分析》和9月2日《日出东方，冉冉升起，一个被寄予厚望的公司》对公司做过深度分析。现在来看看三季度财报的表现。

福能东方前三季度营收4.9亿元，同比增长252%，扣非净利润亏损1256万元，但却同比增长35%。看上去好象还不错，但这是因为5月份开始并表超业精密形成的同比大增。所以，要重点关注三季度的环比数据，单三季度营收2.69亿，环比增长22%，但扣非净利润却亏损423万（二季度是盈利1753万），主要原因是销售费用环比增加了1085万（有可能是加大了业务拓展力度，而相应订单确认收入的时间错配），管理费用增加了1602万（有可能是公司总部从中山市搬到佛山市费用支出较多），研发费用增加617万，这三项费用合计比二季度增加了3304万。 因此，三季度的业绩是增收不增利，整体表现是低于我的预期的 。

但结合公司订单和并购超业精密的业绩承诺来看，我觉得公司三季度业绩表现 没有完整反映公司的经营发展态势，存在阶段性隐藏利润的可能 。 一是 按照超业精密并购的业绩承诺，今年不低于7900万的净利润，上半年已经完成3838万，下半年还有4100万左右的缺口，按照持股比例88%计算，可实现归母净利润3600万，而第三季度公司归母净利润才610万。 二是 从超业精密的订单看， 上半年公司在手订单14.48亿元 （去年同期11.4亿），其中已发货未确认收入11亿元（设备已交由客户，待批量生产验收合格后确认收入）， 三季度末合同负债7.03亿元 。公司答复深交所半年报问讯时说：“超业精密新增订单较多，在手订单充裕，无法完成业绩承诺的可能性较小，收购超业精密时形成的商誉目前没有出现减值迹象”。 因此，超业精密四季度贡献3000万左右的归母净利润是有实现基础的。

公司的另一核心业务大宇精雕，随着3C产业链逐步复苏及5G换机潮的到来，预计未来几年大宇精雕经营趋势是稳中有增，上半年大宇精雕实现营收1.3亿元，归母净利润1375万元（全部是二季度贡献的）。因此，这块业务全年完成4000-5000万的净利润应该也不是大问题。

从前十大股东构成看，三季度新进牛散杜辉雯（三季度同时进入同为佛山市控股的佛燃能源前十大股东），持股791万股，比例1.35%，新进机构华泰资管，持股520万股，比例0.9%。

原实控人郭景松夫妇及其控制的松德实业公司三个股东持股的1.31亿股被司法轮候冻结，占总股本比例19.57%，8月15日披露减持公告，在2020年12月15日之前以集中竞价交易、大宗交易、协议转让、司法过户减持不超过4.89%的股份，目前为止未见实际减持，预计以司法过户的形式完成减持的可能性较大。

原大宇精雕的创始人雷万春减持678万股，持股比例从7.38%降至5.8%，因为基本不参与公司经营管理了， 未来仍有继续减持的可能 。

从市场表现看，公司股价三季度在7—8.3元区间内横向震荡了三个多月（我上上下下也坐了三个月的电梯），近期逆势放量突破区间上沿，有走出一波趋势性行情的可能性。一看市场大环境能否逆转，二看两个原有大股东减持进展情况，三看公司为推动整合以后的业务发展，会不会推出股权激励方案，四看作为佛山市高端智能制造产业的平台公司，佛山市未来是否还有新的资本运作可能。最后就是要关注公司新获订单和业绩的验证情况。

三、璞泰来

锂电设备业务占比在15%左右，主要产品为前段核心设备涂布机。总的来看璞泰来三季报还是不错的，三季度营收14.59 亿元，同比增长10%，环比增长 36.5%；归母净利润2.19亿元，同比增长12%，环比高增长 111%。公司三单季度汇兑损失相比去年同期增加1898.5万元，剔除汇兑损失影响，三单季度归母净利润同比+21.36%。

公司前三季度毛利率分别为30.4%/ 30.8%/34.1%，三季度环比改善明显，预计主要是内蒙一体化石墨化产能逐步爬坡（自供率从上半年的30%提高到三季度的60%）、原材料针状焦价格明显回落（上半年降价30%）以及海外高毛利产品放量（LG出货占比35%以上，提升明显）导致。考虑到今年负极整体有降价，璞泰来毛利率依旧较高，充分说明负极的降价在一定程度上被公司一体化带来的成本降低对冲了。

据 CIAPS 统计，公司前三季度负极出货4.4万吨，同比增长 27%，份额约18%，其中第三季度出货2.1万吨，同比增长 67%，环比增长 45%，份额提升至19%。公司负极业务有望保持稳定成长。

之前看好璞泰来的主要逻辑： 一是优秀的管理团队，拥有资本、管理、技术多方面实力，赛道甄选能力强。二是锂电负极、设备、基膜及涂覆隔膜等业务协同发展，强化产业链垂直整合和拓展，打造锂电综合服务商。三是技术领先，产品定位高端，深度绑定国内核心客户（宁德时代、ATL）的同时，海外客户（LG 、三星SDI）持续突破。详见5月31日《一家神奇的锂电平台型公司——璞泰来深度分析》。

从近期市场表现看，7月份以来璞泰来股价呈现波浪式横向震荡走势，逊于同期的宁德时代和恩捷股份。主要原因：一是定增方案迟迟没有落地，跟先导智能等公司一样存在股价被压制的可能，二是11月3日将有2.4亿占总股本55%的首发股解禁。虽然短期来看，不确定性因素很多，但拉长周期看，产业景气度向上还是比较清晰的，公司成长的确定性还是蛮强的。我继续选择坐电梯。

四、锂电设备的行业分析

作为锂电池制造必不可少的工具，设备将直接影响锂电池的生产成本、生产效率和产品性能。后疫情时代，全球经济转型推动锂电供给端加码，叠加 汽车 电动化浪潮催生需求端爆发，作为产业链上游的锂电设备行业有望充分受益。

种种迹象已经表明，锂电设备市场将迎来大发展。据业内机构预计，未来5年锂电设备行业增速将保持在30%左右。2020年仅国内市场需求就将达到340亿元，国产设备产值有望突破270亿元。

锂电池制作工艺流程可分为前段工序（极片制作）、中段工序（电芯制作）以及后段工序（检测组装）。从价值量来看，前段、中段、后段设备成本占比分别约为35%、35%、30%。其中，前段设备中涂布机价值量占比最高；中段设备中卷绕机、叠片机价值量占比最高；后段设备中化成分容检测占比最高。

作为前道核心设备，涂布机要求能将搅拌后的浆料均匀地涂在金属箔片上并烘干成正、负极片。目前涂布设备国产化率已超过 80%，国内前五大涂布企业 璞泰来 （新嘉拓）、 浩能 科技 、先导智能、赢合 科技 （雅康精密）、金银河等市场份额占国产总量达到 60%以上。

一般来讲，圆柱电池采用的是卷绕工艺，软包电池采用的是叠片工艺，方形电池既可采用卷绕工艺也可采用叠片工艺。当下，锂电设备卷绕机市场寡头特征日益明显，TOP5的企业 先导智能、赢合 科技 、诚捷智能、吉阳智能、华冠 科技 的合计市场份额超过90％，其中先导智能市场占有率超过60％。

叠片工艺作为未来锂电池电芯制备工艺的重要趋势，目前我国各大设备厂商正加大布局力度。随着电芯大尺寸化和高能量密度化 的 不断演进，叠片工艺或将成为未来国内锂电生产中的增量工艺，相关设备企业有望受益。其中， 赢合 科技 与热复合叠片领域国际领先的德国MANZ在叠片机领域签约合作。 福能东方 （超业精密）是国内软包电池龙头孚能 科技 的最大设备供应商，在叠片工艺上国内技术领先。

相对前段和中段，后段设备技术门槛相对较低，因此目前国产化率较高。据了解，目前国内共计拥有40多家化成分容设备企业，设备国产化程度高达95%以上；其中 杭可 科技 、先导智能、星云股份、瑞能股份 为龙头。

随着动力电池向高能量密度和高品质发展，将促进对设备技术要求的提升，进入下游头部动力电池企业的设备供应商，将受益于新一轮动力电池扩建和集中度提升，锂电设备产业链各环节的优质设备供应商将迎来新一轮发展机会，而实力弱小的企业将被淘汰，行业将在不断洗牌中提质升级。

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G. 中国三大锂业龙头是什么

中国三大锂业龙头具体介绍如下。

1、中矿资源

铯铷龙头＋氟化锂龙头，市值：102.8亿，预计2021年实现归母净利润20.14亿元、同比增长107.9%；全球垄断地位进一步巩固，具备提价预期。公司看点：已实现铯资源全球垄断，电池级氟化锂超越赣锋，已成功打入特斯拉供应链。

中矿资源成立于1999年，虽然在行业内属于新力量，但氟化锂产品国内市占率高达40%左右，成功进入到松下以及特斯拉供应链。目前，公司新建的2.5万吨锂盐项目对标雅宝，定位日韩和国内一线巨头客户，预计将于今年下半年正式投产，产业链认可度非常高。

2、盛新锂能

全球一线锂盐企业，市值：184.7亿，预计2021年上半年最多实现归母净利润3亿元，同比最高增长279%，业绩拐点已至。公司亮点：公司已成功跻身国内锂业第一梯队。

盛新锂能成立于2001年，主营碳酸锂、锂精矿、金属锂和稀土等产品。经过二十年的潜心经营，目前已成为上游有资源保障、中游有优质产能、下游有一流客户的国内一线锂产品供应商。

3、赣锋锂业

全球最大金属锂生产商，市值：1447亿，预计2021年上半年最多实现归母净利润12亿元，最高同比增长666.85%，行业景气度大增。公司看点：国内唯一同时拥有“矿石提锂”、“盐湖提锂”、锂回收业务的锂企业。金属锂产能全球第一。

赣锋锂业是全球第三大锂生产商，拥有五大类逾40种锂化合物及金属锂产品的生产能力，是锂系列产品供应最齐全的制造商之一。业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工，及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用产业链。

H. 做新能源汽车电池的上市公司有哪几家

1、惠州比亚迪惠州比亚迪电池有限公司于2007年06月12日在惠州市工商行政管理局登记成立。法定代表人王传福，公司经营范围包括锂电池材料（磷酸铁锂、电解液、苯基环已烷（CHB）、碳酸亚乙烯酯（VC）、六氟磷酸锂、隔膜纸、前驱体、塑胶壳、盖板）等。2、CATL宁德时代新能源科技股份有限公司于2011年12月16日在福建省宁德市工商行政管理局登记成立。2018年6月11日，深交所公告，宁德时代新能源科技股份有限公司人民币普通股股票将在本所创业板上市。3、力神天津力神电池股份有限公司是一家拥有自主知识产权核心技术的，专业从事锂离子蓄电池以及动力电池的技术研发、生产和经营的股份制高新技术企业。4、国轩合肥国轩高科动力能源有限公司成立于2006年5月。公司主要从事铁锂动力电池新材料、电池芯、电池组及电动自行车、风光锂电绿色照明系统、电动汽车等相关产品的研发、生产、销售，并延伸开发电动高尔夫车、锂电光伏电源、锂电备用电源等多领域系列产品。公司为2008年新认定的高新技术企业，是安徽省“861”行动计划重点项目单位和安徽省环境保护创新试点单位，同时被列入国家“火炬计划”，有两项科研项目分别被列入合肥市2007年和2008年科技攻关计划，并于2009年承担了有关新能源汽车的国家“863”计划课题。5、沃特玛深圳市沃特玛电池有限公司成立于2002年，位于深圳市坪山新区，深圳市沃特玛电池有限公司是国内最早成功研发磷酸铁锂新能源汽车动力电池、汽车启动电源、储能系统解决方案并率先实现规模化生产和批量应用的磷酸铁锂电池企业之一。2012年，沃特玛入选国家“2012年新能源汽车产业技术创新工程项目”支持企业。2015年11月，入选工信部首批《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录 [1] ；2015年12月，在国内新能源汽车电池配套排名中位列第二。(8)赢合科技新能源汽车扩展阅读功能随着电动汽车的种类不同而略有差异。在仅装备蓄电池的纯电动汽车中，蓄电池的作用是汽车驱动系统的惟一动力源。而在装备传统发动机(或燃料电池)与蓄电池的混合动力汽车中，蓄电池既可扮演汽车驱动系统主要动力源的角色，也可充当辅助动力源的角色。可见在低速和启动时，蓄电池扮演的是汽车驱动系统主要动力源的角色;在全负荷加速时，充当的是辅助动力源的角色;在正常行驶或减速、制动时充当的是储存能量的角色。

I. 确定性翻倍的万亿级大市场，新能源汽车动力电池细分龙头全梳理

周五收盘，国常会通过了《新能源 汽车 产业发展规划》，强调加强充换电及加氢等基础设施简述，利好新能源车产业链，长期来看最看好的还是动力电池板块。目前我国新能源渗透率为5%，按照20%-30%的渗透率来计算，新能源 汽车 市场还有4-6倍的空间。

首先，我们来科普动力电池产业链：

（1）上游金属材料：锂、钴、镍等

（2）中游四大电池材料：正极、负极、电解液、隔膜

（3）下游：电池

（4）终端：整车

（5）其他：新能源电池设备

一、金属钴：华友钴业

A股主要有洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。由于洛阳钼业的铜钴只占业务结构的一半，业绩弹性不是最大。华友钴业，目前公司钴盐（注意是钴盐，而不是钴金属）市占率和销量在国内占35%，全球是18%，世界第一，规模是竞争对手寒锐10倍。

二、金属锂：赣锋锂业

赣锋锂业与天齐锂业属于行业龙头。2018年6月，天齐锂业动用40亿美元收购智利SQM公司（世界排名第二），直接成为世界第一。天齐锂业公司财务费用吃紧，通过配股、发行可转债来偿还债务。单纯从资产负债来看，赣锋锂业更为干净。

三、正极材料：当升 科技 ，杉杉股份

正极材料是锂电池最核心，成本最高的部分，占30%--40%。正因它的蛋糕是四大材料（正极、负极、电解液、隔膜）中最大的，因此早年有大量资本涌入。但总体看，目前行业格局还是相对分散，导致该领域恶行竞争激烈，毛利率偏低。

行业玩家主要有长远锂科（母公司新三板的金瑞 科技 ）、容百 科技 （科创板），当升 科技 ，振华新材（新三板）、杉杉股份、厦门钨业，这个行业没有很明显的龙头，前五名都是10%+的市占率。

而且正极是技术变化最大的一个领域，磷酸铁锂、锰酸锂到三元材料，殊不知未来会不会又出现新的技术路线，这对此领域的企业挑战不小，若走错技术路线，则万劫不复，分分钟被人弯道超车。

总结，正极材料不确定性较大，潜在行业空间和弹性也没有其他领域有优势，不太推荐

四、负极材料：璞泰来

国际上，负极材料主要是中日竞争，两国公司份额占了全球95%以上，近几年趋势是日本向中国转移

国内主要的玩家有贝特瑞（新三板）、杉杉股份、紫宸 科技 （母公司是上市公司璞泰来）、凯金（新三板），现在基本上是三足鼎立的格局，前三家的市场份额合计接近60%。

从整个负极来看，龙头是非上市公司贝特瑞（控股公司中国宝安），负极材料主要是石墨，其中又分为天然石墨和人造石墨，从技术路线上来看，天然石墨有被人造石墨替代的趋势，15年天然石墨占比还在55%，到了18年，人造石墨已经占据70%。贝特瑞主要是天然石墨和硅基，市场份额非常大，国内将近90%，几近垄断，然并卵，一旦技术路线发生变化，这种企业只能被大势碾压，毫无反抗之力。

人造石墨领域，杉杉和璞泰来位列前二，市场份额相近，均占到人造石墨的22%左右，加起来大概50%。杉杉股份负极兼顾高中低端产品，主打中低端，璞泰来主要高端负极产品。

现阶段两大电池龙头LG，宁德时代都倾向于使用人造石墨作为负级材料。

因此主流观点都认为人造石墨未来会维持一个比较好的增长趋势。璞泰来有望脱颖而出。

五、电解液：新宙邦

此行业目前国内竞争格局比较清晰，天赐材料占到27%，新宙邦18%，国泰12%，三家相加合计57%。从近三年情况来看，如果不考虑并购，集中度似乎很难再进一步提升，第一梯队相对稳固，因此毛利率变动不会在大，此外这个行业技术变化相对稳定，这两点共同决定了它相比正极材料更具投资价值。

电解液是比较典型的标准品，没有什么技术革新配方差异，进入门槛也比较低，对生产设备要求，投资要求也不高。

相关公司的核心竞争力是对上游的整合能力。电解液的上游是大家属于的资源品企业，天齐锂业赣锋锂业等，他们提供碳酸锂，六氟磷酸锂等作为电解液的原材料，电解液的价格也和碳酸锂，六氟磷酸锂的价格高度相关。

总的来说，电解液格局也相对分散，但比正极稍好。

六、隔膜：恩捷股份

隔膜其实就是一层用来隔离锂电池正极和负极，防止短路的膜，既要能够起到隔离的作用，又要对锂离子有很好的通过性，这样电池才能正常充放电。

在锂电池总成本中隔膜只占10%，看上去不大，但它的技术壁垒却是最高。目前分为干法和湿法两种。

在动力电池用的比较多的湿法隔膜行业里，恩捷股份在收购了苏州捷力后形成了一家独大的局面。几乎占据了整个行业的半壁江山。

干法隔膜由于投资较低，门槛较低，市场集中度比湿法隔膜更低一些，现在也只剩星源材质，中科 科技 ，沧州明珠三个玩家。

恩捷股份垄断市场的情况下，各大主流厂家为了减少对单一供应商的依赖，急需二供三供，以此来增强自身议价能力。这也是宁德时代“扶持”老二星源材质的原因。

总的来说，隔膜是毛利率最高，技术含量最高，且进入门槛最高的赛道。行业格局几乎成形。

七、电池：宁德时代

全球的动力电池虽然还有技术路径的不同，但竞争格局已经形成了非常明晰的月明星稀的竞争格局，月是宁德时代，LG，星是三星，松下，比亚迪等厂商。
在2018年全球动力电池还维持着比较明显的四强争霸格局，但随着特斯拉的去松下化以及松下，三星产能扩张的不进取。LG和宁德时代两强独霸的格局显得越来越明显。

随着宁德时代进入特斯拉产业链，LG和宁德双龙头的动力电池行业竞争格局会更加清晰。

八、整车：比亚迪

比亚迪，长城 汽车 相互角逐。不过比亚迪的“刀片电池"成为其亮点，股价屡创新高。
九、锂电池设备：先导智能

主要先导智能和赢合 科技 。

先导智能，与宁德时代一样基本上已是寡头垄断，很多外资大厂包括松下 ，LG、三星都是拿它的单子，确定性比宁德时代还要强，上市以来短短几年已涨10倍。

这个行业随着上游扩产，也会率先受益，释放业绩。

新能源 汽车 产业链，本人最看好电池及材料。 宁德时代与恩捷股份成为必备标的。

J. 新能源汽车政策对产业有什么影响

双积分政策即将发布、燃油车退出时间表已在研究……政策利好频吹，令新能源汽车产业再度迎来市场的炙热目光。9月11日，以锂电池、充电桩、整车制造为代表的新能源汽车板块领涨市场，多氟多、赢合科技、盐湖股份、成飞集成、安凯客车等众多产业链公司更是集体涨停。

有业内人士分析认为，经过此前多年发展，已经拥有技术积累和资源储备的新能源汽车产业正迎来更大的发展机遇，在此重要的时间关口，双积分、燃油车退出等政策呼之欲出，将进一步推动新能源汽车产业更好、更快地发展。“借此趋势、各方发力，我国有望实现从汽车大国向汽车强国的转变。”

长城汽车证券办相关人士对记者表示：“公司这两年加大投入研发新能源汽车产品。从现在的趋势来看，未来将是以纯电动汽车为主，公司将以插电混动产品作为一个短暂的过渡，后期会大力开发纯电动车型。今年年底公司将推出首款插电式混动SUV，预计下半年销售会有所增长。”

今年7月，长城汽车与河北御捷签署合资框架协议，公司以增资入股方式获得河北御捷25％的股权。公司表示，投资入股河北御捷，其平均燃料消耗量正积分将全部直接转让给公司，降低公司平均油耗水平；同时，河北御捷取得的新能源汽车正积分在同等条件下优先向公司出售，使公司能够更好完成国家对新能源汽车积分的考核要求。