吉利四川商務車有限公司

Ⅰ 華菱星馬擬向吉利商用車定向增發 專家：可以補強吉利商用車短板

華菱星馬擬向吉利商用車定向增發。

11月12日，華菱星馬發布公告稱，公司擬非公開發行不超過1.16億股，募集資金總額不超過6.95億元，發行對象為公司控股股東吉利商用車集團，後者以現金方式認購公司本次發行的全部A股股票。

對於此次認購華菱星馬新增股份的意義和目的，吉利汽車方面沒有進行詳細解讀，只表示此舉為了補充流動資金和償還銀行貸款。

今年7月22日，華菱星馬發布公告，公司控股股東安徽星馬汽車集團有限公司及其全資子公司馬鞍山華神建材工業有限公司，與浙江吉利新能源商用車集團有限公司簽署了《股份轉讓協議》，轉讓完成後，吉利商用車集團將持有公司15.24%股權，成為公司控股股東。

2016年吉利收購東風南充汽車有限公司，成立吉利四川商用車有限公司。在2017年吉利又豪擲33億美元，獲得沃爾沃卡車8.2%的股份和15.6%投票權，位居最大單一股東地位。但是，從目前來看，吉利四川商用車公司的產品更多專注於增程式動力系統及甲醇動力系統等新能源領域，收購華菱星馬，可以快速的獲得傳統重卡技術領域的資源和技術儲備。

招銀國際研究員白毅陽表示，吉利在商用車領域起步相對較晚，表現遠沒有其在乘用車方面亮眼。從吉利控股的關聯方來看，戴姆勒、沃爾沃集團等優秀跨國車企，除了在乘用車領域具備較強實力外，在商用車領域也表現亮眼。因此吉利集團希望通過並購補強其在商用車領域的短板，並利用新能源發展的機會，實現在新能源商用車領域的彎道超車。從技術上，華菱星馬主要在發動機領域具備一定的技術積累，短期內有一定的幫助。但是長期來看，吉利將利用上市公司著力發展新能源商用車領域，從這個意義上看華菱星馬的營銷渠道等方面的幫助更大。

中國是商用車第一市場?吉利慾有所作為

目前中國商用車市場是全球最大的市場，份額佔全球銷量的一半，2019年銷量達到436萬輛，在乘用車市場上升放緩情況下，還出現了1.9%的增長。

中汽協數據顯示，今年1月-9月，商用車產銷分別完成373.5萬輛和374.1萬輛，同比分別增長21.5%和19.8%，從行業發展態勢來看，四季度商用車受政策、投資的拉動將繼續保持增長態勢。

隨著中國經濟的向好發展，特別是在後疫情時期，擴大內需刺激經濟、新基建等需求，商用車市場的前景有著很大潛力。

吉利汽車自然不願錯過這個難得的市場機會。

吉利控股旗下有三家汽車子公司：吉利汽車集團、沃爾沃汽車集團和吉利新能源，囊括吉利汽車、領克汽車、沃爾沃汽車、Polestar、寶騰汽車、路特斯汽車、倫敦電動汽車、遠程新能源商用車、太力飛行汽車、曹操專車等知名品牌。總體看，乘用車表現突出。

但商用車方面，盡管此前吉利收購東風南充有了遠程商用車品牌，但遠程商用車主要在純電、甲醇、氫燃料等新能源方向，但目前的商用車市場特別是重卡方面還是以傳統燃油車為主，吉利目前難與東風、解放，乃至江淮、等重型商用車廠商抗衡。

此前，吉利汽車董事長李書福設定了「2020年實現商用車年銷25萬輛」的目標，在此情況下收購華菱星馬顯得勢在必行。

華菱星馬被收購前情況不佳

華菱星馬前身為成立於1970年的馬鞍山市建築材料廠，2003年4月在上交所上市，2004年引進日本三菱技術進入卡車領域。2019年，華菱星馬與一汽解放、東風商用車等一同躋身「中國汽車(卡車)企業創新排行榜TOP5」。

財報顯示，2016年至2019年，華菱星馬歸屬於上市公司股東的凈利潤徘徊在0.5億元左右。

2019年華菱星馬中重卡累計銷量為18044輛，同比下降11.03%。2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，公司資產負債率分別為73.41%、76.88%、76.55%和80.17%，存在較大財務風險。

2020年一季度，華菱星馬歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損約1.1億元，去年同期約為596萬元，同比大幅下滑1941.73%。

面對不盡人意的銷量和白熱化的重卡競爭市場，逐漸邊緣化的華菱星馬也在尋求助力和轉變。

一位業內人士表示，吉利商用車應該是華菱星馬最適合的「歸宿」，兩家企業在甲醇重卡戰略規劃上志同道合。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

Ⅱ 華菱星馬：吉利商用車意向受讓控股股東擬轉讓的公司股份

6月7日，華菱星馬發布公告稱，控股股東擬轉讓公司股份公開徵集受讓方事項取得進展，公開徵集期內，意向受讓方吉利商用車集團向控股股東星馬集團遞交了受讓意向書及相關申請材料，並支付了認購意向金3000萬元。星馬集團將確定意向受讓方是否符合受讓條件。

此前在4月29日和5月23日，華菱星馬發布《公司關於控股股東擬協議轉讓公司股份暨公司股票復牌的提示性公告》和《公司關於控股股東擬轉讓公司股份公開徵集受讓方的公告》。其控股股東安徽星馬汽車集團有限公司（下稱「星馬集團」）及其全資子公司馬鞍山華神建材工業有限公司（下稱「華神建材」）擬通過公開徵集受讓方的方式轉讓所持公司全部股份。其中，星馬集團本次擬公開徵集轉讓24,136,112股股份，華神建材本次擬公開徵集轉讓60,544,793股股份，合計占公司總股本的15.24%。

公開資料顯示，華菱星馬是一家重卡以及專用車製造企業，前身是成立於1970年的馬鞍山市建築材料機械廠。2003年4月在上交所上市，2004年引進日本三菱技術進入卡車領域。經過50年的發展，華菱星馬主要生產重卡、礦卡以及新能源貨車，同時也為卡車製造商們提供發動機、變速箱以及車橋在內的動力總成產品。

近年來，隨著國內經濟減速，國民經濟出現下行壓力，不少省市的重大工程項目因而延期甚至停工，進而對商用車市場也造成了不小的沖擊。根據華菱星馬過去5年披露的財報顯示，華菱星馬的凈利潤一直在5000萬元左右徘徊。2019年，華菱星馬實現營收63.8億元，同比下滑12.48%；凈利潤4327萬元，同比下滑27.27%。今年一季度，受疫情影響，華菱星馬營收僅為10.7億元，同比下滑44.27%；凈利潤虧損10.96億元。

據了解，星馬集團的實際控制人為馬鞍山市政府。當地政府引入戰略投資者的原因在於，華菱星馬作為馬鞍山汽車生產企業的龍頭企業，近年來受限於下遊行業需求的變化以及所屬行業的競爭和成長空間，財務狀況不佳，資產負債率偏高，資產和業務規模難以繼續做大。

如若本次公開徵集轉讓完成後，該公司控股股東及實際控制人將發生變更。

因此，現有控股股東對受讓方的資質方面，也提出了一些要求：

一是受讓方或其所屬的企業集團具有乘用車和商用車生產資質，通過業務協同、規模擴大、效率提高等方式，以提升上市公司華菱星馬的市場佔有率和盈利能力；

二是擬受讓方或其實際控制人所控制的企業集團2019年度經審計的合並報表總資產應不少於人民幣2,000億元，凈資產應不少於人民幣500億元；

三是擬受讓方或其實際控制人所控制的企業集團最近三年連續盈利，經審計的合並報表每年利潤總額不少於人民幣50億元。

華菱星馬證券部人士透露，引入戰略投資者是股東方的決策，雖然公告有列出了具體的財務指標，但同時公司也十分關注擬受讓方與公司業務的關聯度，希望有資源一起做大。

從幾項財務指標來看，吉利是能夠符合上述要求的民營企業集團。2018年，吉利控股集團的總資產便邁進了2000億元大關，而在2017~2019年，旗下子公司吉利汽車的凈利潤分別達到106.34億元、126.7億元以及81.9億元。

公告顯示，華菱星馬此次公開徵集轉讓的價格擬不低於人民幣5.14元/股，如果吉利接盤全部8468萬股，至少需要4.35億元。

2016年，吉利以4.07億元收購東風南充公司100%股權，成立吉利四川商用車有限公司，正式進軍商用車領域。而在2017年吉利又豪擲33億美元，獲得沃爾沃卡車8.2%的股份和15.6%投票權，位居最大單一股東地位。從目前來看，吉利四川商用車公司的產品更多專注於增程式動力系統及甲醇動力系統等新能源領域，收購華菱星馬，可以快速的獲得傳統重卡技術領域的資源和技術儲備。

從數據上看，2019年華菱星馬銷售中重卡1.8萬輛，實現營收63.8億元，相較於一汽、東風等集團企業，體量雖然相對弱小，但除了重卡整車生產製造，華菱星馬在動力總成方面深耕多年，擁有自主研發的發動機、變速器和車橋，具備一定的自主技術優勢。此外，作為一家上市公司，其還可以為擬受讓方提供資本運作平台。

如果，華菱星馬有了吉利雄厚資金實力的支持，以及在收購沃爾沃之後取得的技術優勢，或許在商用車市場，華菱星馬新車將會再次出現。